穩(wěn)定幣能否解決跨境支付痛點？面臨哪些問題？
2025-07-24 10:48:39
來源：經(jīng)濟日報
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穩(wěn)定幣能否解決跨境支付痛點
最近，穩(wěn)定幣熱度居高不下，其在跨境支付結算等場景中的優(yōu)勢也被廣泛關注。穩(wěn)定幣能否解決傳統(tǒng)跨境支付痛點？還面臨哪些問題？
穩(wěn)定幣是一種與法定貨幣或資產(chǎn)掛鉤的加密貨幣，通過錨定機制保持價格相對穩(wěn)定，同時基于區(qū)塊鏈、分布式賬本技術實現(xiàn)去中心化、不可篡改和可追溯特性，支持點對點、支付即結算的交易。此前，中國人民銀行主要負責人表示，區(qū)塊鏈和分布式賬本等新興技術推動央行數(shù)字貨幣、穩(wěn)定幣蓬勃發(fā)展，實現(xiàn)了“支付即結算”，從底層重塑傳統(tǒng)支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條。
然而，穩(wěn)定幣并非拿來即可用的新興支付技術或工具，有些問題仍需正本清源。
穩(wěn)定幣由代幣化和代幣兩部分構成。目前，市場主要聚焦穩(wěn)定幣的代幣特征。代幣化是指將底層資產(chǎn)的價值與加密代幣的價值聯(lián)系起來的過程。在沒被監(jiān)管前，穩(wěn)定幣有掛鉤法定貨幣、商品(如黃金、石油)、加密資產(chǎn)(如比特幣、以太坊)和基于算法4種方式。由于每種穩(wěn)定幣背后掛鉤的儲備資產(chǎn)種類及支持程度不同，稱作不同的代幣名稱以區(qū)分是必要的。但納入監(jiān)管之后，尤其是統(tǒng)一按1∶1掛鉤法定貨幣、通過代幣化實現(xiàn)“占有即所有”的確權后，是否要以代幣名義編程才能進行“支付即結算”的操作值得探討。
比如在香港地區(qū)，港幣由3家發(fā)鈔行統(tǒng)一按照1美元比7.8港元的聯(lián)匯制規(guī)則發(fā)行，是一種典型的穩(wěn)定幣。但3家發(fā)鈔行發(fā)行的港幣并沒有被分別叫作中銀幣、匯豐幣、渣打幣，且3家發(fā)鈔行發(fā)行的港幣在日常使用中也是互通、無差異的。顯然，穩(wěn)定幣的“代幣化”技術比“代幣”屬性更重要。
市場對于穩(wěn)定幣可匿名特性也是情有獨鐘的，但給傳統(tǒng)金融賦能時是否必需，值得商榷。
區(qū)塊鏈是由去中心化的比特幣帶動發(fā)展起來的，而比特幣是在共識算法(“挖礦”)的基礎上獲得，因此其分布式賬本是“基于價值”而非“基于賬戶”，以實現(xiàn)可匿名的“占有即所有”。
然而，“鏈上不是法外之地”。美國新通過的穩(wěn)定幣監(jiān)管立法已明確要求將穩(wěn)定幣納入反洗錢體系，接受審計、配合監(jiān)管行動。
穩(wěn)定幣天然具有跨境特性，對金融外匯管理的挑戰(zhàn)不容小覷。同時，穩(wěn)定幣的跨境支付主要服務于加密資產(chǎn)交易，與現(xiàn)實世界的真實交易相關性很低。如何在技術上做好鏈上與鏈下交易規(guī)則的對接，是難以回避的問題。
作為新興支付技術或工具，穩(wěn)定幣受到非金融企業(yè)的青睞，這或許是激勵金融創(chuàng)新的動力所在。此前，第三方支付、小額跨境匯款、小額外幣兌換大多由非金融企業(yè)發(fā)起，最后納入金融監(jiān)管，變成了非傳統(tǒng)金融機構在特定場景下的金融業(yè)務。同時，我們對傳統(tǒng)金融機構擁抱新技術也要滿懷信心?，F(xiàn)在，越來越多的銀行或支付機構對嘗試穩(wěn)定幣在跨境支付場景中的使用表達了興趣。
當然，也不必神話和迷信穩(wěn)定幣。改善跨境支付體驗的路徑并非唯一。不久前，中國內(nèi)地與香港之間推出“跨境支付通”業(yè)務，通過兩地快速支付系統(tǒng)的連接，實現(xiàn)了即時到賬、零手續(xù)費的跨境小額匯款。內(nèi)地的快速支付系統(tǒng)沒用到區(qū)塊鏈和分布式賬本，兩地匯款也沒用到穩(wěn)定幣，而是自家銀行賬戶里的錢。匯款人使用銀行APP和手機銀行等離柜服務，不受銀行營業(yè)時間和網(wǎng)點限制，同樣使民眾體會到實惠和便利。(中國經(jīng)濟網(wǎng)-《經(jīng)濟日報》 作者：管 濤 作者系中銀證券全球首席經(jīng)濟學家)
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